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一汽轿车全资子公司成立后,利用机遇和商机加快董事会整合可能是必然的结论。

发布时间:  来源:河洛网

一汽轿车全资子公司成立后,利用机遇和商机加快董事会整合可能是必然的结论。

电车新闻:6月24日晚,上市公司(000800)一汽轿车有限公司(以下简称“一汽轿车”)发布关于设立全资子公司的公告,该子公司将设立一家新的全资子公司,自有资本5000万元,暂定名为“一汽奔腾轿车有限公司”,名称最终由市场监督管理机构注册。

然而,在一份看似普通的公告中,隐藏着一句话:一汽轿车将设立子公司的战略解释为“需要根据公司的总体战略布局规划,与中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一汽”)进行重大资产重组”

此外,根据公告,一汽轿车将在重组和交付过程中,将已设立的资产转移到计划中的全资子公司(即逐步将资产装入新成立的壳公司),然后将公司100%的股权装入母公司一汽股份。一个简单的理解是一汽轿车拟投资的全资子公司将用于承担本次重组中收购的资产。

根据一汽股份的公开信息,该公司是中国第一汽车集团有限公司(一汽集团)和其资产管理有限公司(一汽资产)的100%控股公司,属于国务院SASAC。然而,一汽股份确实分别持有一汽轿车[000800]和一汽李霞[000927]上市公司的53.03%和47.73%。因此,一汽轿车和一汽李霞作为一汽旗下的两家上市公司,实际上属于同一家公司专注于乘用车细分市场的兄弟单位。然而,经营业绩不佳自然将两家上市公司变成一汽和一汽集团的窗口,加速乘用车和商用车板块的整合,加速品牌差异化、条块分割,甚至进一步资本运营。

今年年初,天津一汽李霞汽车有限公司(以下简称“一汽李霞”)披露了其2018年12月和2018年全年的生产和销售情况。数据显示,2018年12月,一汽李霞销量为980台,同比下降74.66%。2018年,一汽李霞的总销量为18791辆,同比下降30.57%。最新的2018年年报显示,其营业收入为11.2亿元,同比下降22.5%。上市公司股东应占净利润3731万元,同比增长102.27%。每股基本收益为0.0234元。

然而,根据一汽汽车有限公司发布的2018年年报,一汽汽车2018年总收入为262.44亿元,同比下降5.94%。上市公司股东净利润1.55亿元,同比下降44.88%。每股基本收益为0.0953元,同比下降44.85%。此外,报告期内一汽汽车公司销售整车212,200辆,同比下降11.82%。

因此,这一次一汽轿车自然成为一汽集团通过设立子公司、集中资产配置进行内部结构调整的重要举措。可以想象,当一汽旗下的两家上市公司完全整合和独特时,空上市公司剩余的“空壳”资源要么属于一汽的高端乘用车品牌,如“红旗”,要么专注于商用车的一汽解放,可能在业绩上完全领先。

商用车牌照顺利借壳吗?

公开信息显示,今年3月,一汽轿车以一汽控股的一汽解放汽车有限公司(以下简称“一汽解放”)100%股权置换剩余资产,构成一汽轿车的重大资产重组。所谓资产置换实际上是指除金融公司、新安保险和部分保留资产的股权外的所有资产和负债都将作为抵销资产,一汽集团持有的一汽解放100%股权的等值部分将被置换。

4月11日,一汽轿车宣布计划成立乘用车业务,将其一汽解放资产归一汽所有,以实现一汽商用车业务a股上市,解决公司与其控股股东之间的长期竞争。一汽轿车表示,这笔交易完成后,公司的主营业务将转变为商用车开发、制造和销售。将一汽解放的优质资产转让给一汽轿车。

6月11日,一汽轿车发布《重大资产重组计划披露后进展公告》。目前,一汽解放拟投入一汽轿车的100%股权重组计划的审计和资产评估工作已经基本完成,评估报告的国有资产备案和审计程序正在办理之中。由此可以初步判断,一汽解放后股权互换完成后,一汽轿车将逐步演变为一汽股份旗下的商用车上市公司。

据了解,一汽解放目前是一汽集团旗下利润最大的独立业务部门,实现了以重型汽车为主,同时发展中、重型、轻型汽车的产品模式。财务数据显示,一汽解放集团2017年和2018年实现营业收入分别为760.31亿元和769.85亿元,净利润分别为25.18亿元和23.7亿元。根据以上数据,一汽汽车2017年和2018年的净利润分别为3.18亿元和2.27亿元。据行业分析,对于一汽轿车来说,一汽解放投入的100%股权重组计划将大大提高其盈利能力。

加速客车车身板件的集成

“可以预见,两家上市乘用车公司的早日成立不再符合一汽集团的总体战略定位。一汽解放的盈利能力不容低估。它在重型卡车拖拉机上有绝对的技术优势。一汽解放集团实现借壳上市符合一汽集团重组汽车行业的思路。”华泰证券的高级分析师虞丘(化名)告诉电车公司。

此外,根据虞丘的分析,如果一汽股份通过资本运营逐步将一汽李霞和一汽轿车上市公司建设成为一汽集团拥有的乘用车和商用车的桥头堡,这三家此前广为宣传的“一汽长安东风”公司整体上市的可能性相对较小。同时,这三家公司更有可能合并更多的企业,集中优势资源,建立合资企业&零企业。

事实上,早在2011年7月,一汽就向一汽和一汽李霞做出不可撤销的承诺,在一汽成立后的5年内整合所谓的整车业务,以解决同行业的竞争问题。根据一汽李霞和一汽控股方一汽此前的承诺,2016年6月业绩到期时,解决同业竞争的承诺期推迟3年,即2019年6月之前。

随着一汽奔腾的成立及其向一汽股份的转移,如果一汽轿车将集乘用车业务纳入其新的子公司,可以解决同行业的竞争问题,包括一汽大众汽车有限公司、一汽海马汽车有限公司、一汽吉林汽车有限公司、一汽马自达汽车销售有限公司、一汽轿车销售有限公司等乘用车业务将纳入一汽股份,从而实现乘用车业务板块的整合。

母公司中国第一汽车集团有限公司乘用车和商用车的整合优化了核心资产,提高了两大业务部门的盈利能力,也为一汽集团的进一步发展提供了支持。

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